友邦保险(01299)个股点评

2019-04-14 10:31栏目:个股
TAG: 个股

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  集团的主要业务是为个人及企业提供产品及服务,以满足客户的保险、保障、储蓄、投资及退休需要。

  整体新业务价值强劲:友邦新业务价值(VNB)为39.55亿美元,较市场预期38.9亿美元为佳,意味着2018年按年增长22%(按固定汇率计,实际为23%),增长高于2018年首9个月期间为17%(按固定汇率计算,实际为16%)。其中,中国(占30%)香港(24%)新加坡(18%)其他(13%)和泰国(12%)实现两位数增长。然而,中国增长弱于预期,在香港新加坡泰国及马来西亚优于预期。首年标准保费(APE)按年增长15%,其中中国市场亦较为疲弱。不过,受惠中国和香港业务,以及地理组合改善,新业务价值利润率按年增长4个百分点,至60%。偿付能力比率为421%,按年下降25个百分点,主要是由于新西兰收购SovereignAssurance和股息所致,偿付能力充足率保持强劲。

  我们相信今年下半年中国销售回暖:虽然去年下半年新业务价值的增长较弱,仅按年升18%,但我们认为仅是暂时性的,友邦将在获得监管部门批准(2019年2月1日)后的六个月内在天津和石家庄开展业务,我们预计收入将从2019年下半年提振。

  北京业务扩张:管理层同时亦指出旗下北京业务将为新区域扩张奠定重要基础,其中(1)超过70%在北京市的代理拥有学士学位或以上学历;(2)许多销售主管最初来自邻近城市,并愿意回到家乡帮助友邦建立新的销售中心;(3)中国每年有大约1,000万大学毕业生,优质代理的数量增长空间依然巨大,我们看好友邦北京业务前景。

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